Η Euronext υποβάλλει νέα πρόταση για την απόκτηση της ΕΧΑΕ

Σημειώνεται πως η Euronext αποτελεί τη μεγαλύτερη δεξαμενή ρευστότητας στην Ευρώπη, διαχειριζόμενη περίπου το 25% της συνολικής δραστηριότητας cash διαπραγμάτευσης μετοχών, και λειτουργεί κεφαλαιαγορές σε σημαντικά χρηματοοικονομικά κέντρα όπως το Άμστερνταμ, οι Βρυξέλλες, το Δουβλίνο, η Λισαβόνα, το Μιλάνο, το Όσλο και το Παρίσι. Η συνένωση θα επιτρέψει στους συμμετέχοντες των ελληνικών χρηματοοικονομικών αγορών να ενταχθούν σε ένα δίκτυο άνω των 1.800 εισηγμένων εταιρειών με συνολική κεφαλαιοποίηση που υπερβαίνει τα €6 τρισεκατομμύρια. Το ενδιαφέρον της Euronext για την ΕΧΑΕ αντικατοπτρίζει την ισχυρή εμπιστοσύνη της στην αναπτυξιακή πορεία της ελληνικής οικονομίας και τη δυναμική που προκύπτει από την περαιτέρω ενοποίηση των ελληνικών κεφαλαιαγορών στη ζώνη του ευρώ και τη βελτιωμένη πρόσβαση σε διεθνείς επενδυτές.

Ο Stéphane Boujnah, Διευθύνων Σύμβουλος και Πρόεδρος του Διοικητικού Συμβουλίου της Euronext, δήλωσε:

«Με την ανακοίνωση της δημόσιας πρότασης για την απόκτηση της ΕΧΑΕ, του διαχειριστή της ελληνικής κεφαλαιαγοράς, η Euronext κάνει ένα σημαντικό βήμα προς μια πιο ολοκληρωμένη και πιο ανταγωνιστική ευρωπαϊκή κεφαλαιαγορά. Σήμερα, η δέσμευση για πρόοδο προς τη δημιουργία μιας Ένωσης Αποταμιεύσεων και Επενδύσεων στην Ευρώπη είναι ισχυρότερη από ποτέ και είμαστε πλήρως προσηλωμένοι στο να την κάνουμε πράξη. Τα τελευταία χρόνια, χάρη στις μοναδικές μας δυνατότητες ενοποίησης, έχουμε δημιουργήσει την κορυφαία ευρωπαϊκή υποδομή κεφαλαιαγοράς. Η Euronext επιδιώκει να επεκτείνει περαιτέρω τη γεωγραφική της παρουσία στην Ελλάδα και να δημιουργήσει, μέσω της ΕΧΑΕ, ένα χρηματοδοτικό κέντρο για τη Νοτιοανατολική Ευρώπη. Η Ελλάδα έχει σημειώσει ισχυρή οικονομική ανάπτυξη τα τελευταία χρόνια με την υποστήριξη αυξανόμενων επενδύσεων, ενισχυμένης διεθνούς εμπιστοσύνης και ισχυρών μακροοικονομικών δεικτών. Αυτή είναι η κατάλληλη στιγμή για να επενδύσει κανείς στην Ελλάδα. Η ένταξη στις κορυφαίες τεχνολογίες διαπραγμάτευσης και μετασυναλλακτικών υπηρεσιών της Euronext θα ενισχύσει τη διεθνή ορατότητα και ελκυστικότητα των ελληνικών αγορών».

Επισκόπηση του Ομίλου ΕΧΑΕ

Η ΕΧΑΕ (Χρηματιστήριο Αθηνών – GRS395363005 – EXAE) είναι ο διαχειριστής της ελληνικής κεφαλαιαγοράς, με δραστηριότητες που εκτείνονται στην εκκαθάριση, την κατοχύρωση και διακανονισμό συναλλαγών, τη διαπραγμάτευση μετοχών και παραγώγων, τις ψηφιακές και τεχνολογικές υπηρεσίες, καθώς και στις υπηρεσίες εισαγωγής και χρηματιστηριακών δεδομένων. Το πρώτο εξάμηνο του 2025, το 49% των εσόδων της ΕΧΑΕ προήλθε από τη δραστηριότητα εκκαθάρισης και λειτουργίας του Κεντρικού Αποθετηρίου Τίτλων. Η ATHEXCLEAR, η Εταιρεία Κεντρικής Εκκαθάρισης του Ομίλου, διενεργεί τις εκκαθαρίσεις στην Ελλάδα και παρέχει επίσης υπηρεσίες εκκαθάρισης παραγώγων σε γειτονικές χώρες. Στα τέλη του πρώτου εξαμήνου του 2025, περίπου 150 εταιρείες ήταν εισηγμένες στην ΕΧΑΕ, με μέση συνολική κεφαλαιοποίηση €127 δισ. Κατά την ίδια περίοδο, οι μέσοι ημερήσιοι όγκοι συναλλαγών διαμορφώθηκαν σε περίπου €198 εκατ. για μετοχές και 51.600 συμβόλαια παραγώγων. Η ΕΧΑΕ κατέχει ποσοστό 21% στο Ελληνικό Χρηματιστήριο Ενέργειας (EnEx).

Τα τελευταία χρόνια, η ΕΧΑΕ έχει επωφεληθεί από το ευνοϊκό μακροοικονομικό περιβάλλον που στηρίζει την ανάκαμψη της ελληνικής οικονομίας. Το 2024, η ΕΧΑΕ κατέγραψε καθαρά έσοδα €52,0 εκατ., σημειώνοντας αύξηση +76% σε σύγκριση με το 2020, και EBITDA €23,7 εκατ., υπερτριπλάσιο σε σχέση με το 2020. Η ελληνική οικονομία αναμένεται να συνεχίσει να στηρίζει σημαντικά τη χρηματιστηριακή δραστηριότητα, μέσω της αναπροσαρμογής της αξίας των περιουσιακών στοιχείων και της ενισχυμένης διεθνούς ελκυστικότητας.

Χρηματοοικονομικές Επιπτώσεις & Σχέδιο Ενοποίησης

Η Euronext αναμένει να επιτύχει σημαντικές συνέργειες μέσω της ενοποίησης της ΕΧΑΕ στην ευρωπαϊκή υποδομή κεφαλαιαγοράς της. Στόχος είναι η επίτευξη ετήσιων (run-rate) συνεργειών ύψους €12 εκατ. έως το τέλος του 2028, κυρίως μέσω της μετάβασης της ελληνικής διαπραγμάτευσης στην πλατφόρμα Optiq, και της εναρμόνισης των κεντρικών λειτουργιών. Το κόστος υλοποίησης αυτών των συνεργειών εκτιμάται σε €25 εκατ. Επιπλέον, η συναλλαγή αναμένεται να έχει θετική επίδραση στα κέρδη ανά μετοχή της Euronext ήδη από τον πρώτο χρόνο μετά την υλοποίηση των συνεργειών.

Βασικοί Όροι της Συναλλαγής

Η Πρόταση θα πραγματοποιηθεί με σταθερή σχέση ανταλλαγής 20 κοινών μετοχών της ΕΧΑΕ για κάθε 1 νέα μετοχή της Euronext. Βάσει της τιμής κλεισίματος της Euronext στις 30 Ιουλίου 2025, που ήταν 142,7 ευρώ, η Πρόταση αποτιμά την ΕΧΑΕ στα 7,14 ευρώ ανά μετοχή και το συνολικό καταβεβλημένο και μελλοντικά εκδοθησόμενο μετοχικό κεφάλαιο της ΕΧΑΕ σε περίπου €412,8 εκατ., σε πλήρως αραιωμένη βάση (fully diluted).

Η Προτεινόμενη Τιμή προσφέρει premium περίπου 27% σε σύγκριση με τη μέση σταθμισμένη βάσει όγκου τιμή της μετοχής της ΕΧΑΕ κατά τους τελευταίους 3 μήνες μέχρι τις 30 Ιουνίου 2025 (χωρίς την επίδραση της ανακοίνωσης).

Η συναλλαγή θα επιτρέψει στους μετόχους της ΕΧΑΕ να διατηρήσουν τη συμμετοχή τους σε ένα μεγαλύτερο και σημαντικά πιο διαφοροποιημένο όμιλο, ανταλλάσσοντας τις μετοχές τους με μετοχές της Euronext, αποκομίζοντας έτσι οφέλη από τις προοπτικές ανάπτυξης, τη δημιουργία αξίας, τη ρευστότητα και την έκθεση σε έναν πολυεθνικό, πανευρωπαϊκό χρηματοοικονομικό οργανισμό.

Η Πρόταση υπόκειται σε προϋπόθεση προσφοράς στην Πρόταση μετοχών που αντιστοιχούν σε τουλάχιστον 67% του καταβεβλημένου μετοχικού κεφαλαίου με δικαίωμα ψήφου της ΕΧΑΕ. Η Euronext διατηρεί το δικαίωμα να τροποποιήσει αυτό το επίπεδο κατά την κρίση της, σύμφωνα με την ελληνική νομοθεσία.

Η συναλλαγή ευθυγραμμίζεται με τα επενδυτικά κριτήρια της Euronext, σύμφωνα με τα οποία η απόδοση επί του απασχολούμενου κεφαλαίου (ROCE) πρέπει να υπερβαίνει το σταθμισμένο μέσο κόστος κεφαλαίου (WACC) από το 3^ο έως το 5^ο έτος μετά την εξαγορά. Η Πρόταση επιτρέπει στην Euronext να διατηρήσει διαθέσιμο περιθώριο δανεισμού για τη χρηματοδότηση περαιτέρω συναλλαγών που αυξάνουν τη διαφοροποίηση της και να ενισχύσει τη ρευστότητα και την ελεύθερη διασπορά της μετοχής της (free float).

Η περίοδος αποδοχής της Πρότασης αναμένεται να ξεκινήσει το τέταρτο τρίμηνο του 2025, υπό την προϋπόθεση της έγκρισης του Πληροφοριακού Δελτίου. Οι μέτοχοι της ΕΧΑΕ καλούνται να μελετήσουν την Ανακοίνωση της Δημόσιας Πρότασης, η οποία είναι διαθέσιμη στην ιστοσελίδα www.euronext.com/investor-relations/offering-information-2025.

Η ολοκλήρωση της συναλλαγής αναμένεται έως το τέλος του 2025 υπό την προϋπόθεση της λήψης κανονιστικών εγκρίσεων. Όλα τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου που διαθέτουν μετοχές και ο Διευθύνων Σύμβουλος της ΕΧΑΕ έχουν υπογράψει δεσμεύσεις για να προσφέρουν τις μετοχές τους υπό την προϋπόθεση έκδοσης θετικής αιτιολογημένης γνώμης από το Διοικητικό Συμβούλιο υπέρ της Πρότασης, όπως απαιτείται από τον ελληνικό νόμο.

Σύμφωνα με τη συμφωνία συνεργασίας, το Διοικητικό Συμβούλιο της ΕΧΑΕ δεν θα προτείνει, χωρίς την προηγούμενη έγγραφη συγκατάθεση της Euronext, την καταβολή ή διανομή μερισμάτων στους μετόχους για το έτος 2024 ή οποιαδήποτε ενδιάμεσα μερίσματα για το 2025, καθώς και άλλες διανομές.

Διακυβέρνηση, διοίκηση και εποπτεία

Ως νέο σημαντικό κράτος στο ομοσπονδιακό μοντέλο της Euronext, η Ελλάδα θα εκπροσωπείται σε επίπεδο Ομίλου στη διακυβέρνηση της Euronext. Μια ανεξάρτητη προσωπικότητα από το ελληνικό χρηματοπιστωτικό οικοσύστημα θα προταθεί να ενταχθεί στο Εποπτικό Συμβούλιο της Euronext κατά τη Γενική Συνέλευση του 2026, αντικαθιστώντας ένα από τα σημερινά ανεξάρτητα μέλη του Εποπτικού Συμβουλίου. Σύμφωνα με το ομοσπονδιακό μοντέλο της Euronext, ο Διευθύνων Σύμβουλος της ΕΧΑΕ θα προταθεί για ένταξη στο Διοικητικό Συμβούλιο της Euronext N.V. Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς θα παραμείνει η κύρια εποπτική αρχή για την ελληνική αγορά και θα προσκληθεί να συμμετάσχει στο Κολλέγιο Ρυθμιστικών Αρχών της Euronext, αποτελώντας μέρος της εποπτείας του Ομίλου Euronext επί ίσοις όροις με τις υπόλοιπες ευρωπαϊκές εποπτικές αρχές, με εκ περιτροπής προεδρία ανά εξάμηνο.