Αναβαθμίζει την τιμή-στόχο για τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ η Santander, εστιάζοντας στον κομβικό ρόλο των παραχωρήσεων και στη βελτιωμένη ορατότητα των ταμειακών ροών του Ομίλου.
Σε αύξηση της τιμής-στόχου της μετοχής της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ στα 53 ευρώ από 49 ευρώ προηγουμένως προχώρησε η Santander, στηρίζοντας την εκτίμησή της στη βελτιωμένη λειτουργική εικόνα και στην ενίσχυση των προοπτικών του Ομίλου.
Σύμφωνα με τον διεθνή οίκο, η αναθεώρηση αντανακλά την αυξημένη ορατότητα των ταμειακών ροών, τις ισχυρότερες επιδόσεις των παραχωρήσεων – με αιχμή την Αττική Οδό – καθώς και τη σταδιακή αλλά ταχεία ενίσχυση του ισολογισμού.
Οι οδικές παραχωρήσεις αναδεικνύονται σε βασικό μοχλό δημιουργίας αξίας για τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, αντιπροσωπεύοντας περίπου το 53% της εύλογης αξίας των ιδίων κεφαλαίων και το 75% της συνολικής επιχειρηματικής αξίας του Ομίλου.
Ιδιαίτερη έμφαση δίνεται και στη μερισματική δυναμική των συγκεκριμένων δραστηριοτήτων, καθώς και στη διαδικασία απομόχλευσης σε επίπεδο μητρικής εταιρείας. Καθοριστικό στοιχείο αποτελεί το γεγονός ότι το μεγαλύτερο μέρος του δανεισμού είναι χωρίς αναγωγή (non-recourse) και συνδέεται άμεσα με τα επιμέρους έργα.
Θετικά αξιολογείται και η κατασκευαστική δραστηριότητα του Ομίλου, η οποία στηρίζεται σε υψηλό ανεκτέλεστο έργων και ισχυρά περιθώρια κερδοφορίας. Παράλληλα, το pipeline νέων παραχωρήσεων – όπως ο ΒΟΑΚ – ενισχύει τη μακροπρόθεσμη αναπτυξιακή προοπτική.
Παρά τη σημαντική άνοδο της μετοχής από την αρχή του έτους, η Santander εκτιμά ότι η αγορά εξακολουθεί να αποτιμά συγκρατημένα τα βασικά περιουσιακά στοιχεία του Ομίλου. Υπό την παραδοχή ότι οι λοιπές δραστηριότητες αποτιμώνται εύλογα, το χαρτοφυλάκιο αυτοκινητοδρόμων εκτιμάται ότι αποτιμάται από την αγορά περίπου στα 1,2 δισ. ευρώ για το 2027.
Η αποτίμηση αυτή υπολείπεται τόσο του επενδεδυμένου κεφαλαίου – που εκτιμάται στα 1,4 δισ. ευρώ έως το τέλος του 2026 – όσο και της εύλογης αξίας που αποδίδει ο οίκος.
Με βάση τις προβλέψεις για τα μελλοντικά μερίσματα, η αξία των αυτοκινητοδρόμων εκτιμάται κοντά στα 3 δισ. ευρώ το 2027, με προοπτική περαιτέρω ενίσχυσης στα 3,2 δισ. ευρώ σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα, στοιχείο που ενισχύει τη συνολική επενδυτική εικόνα της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ.
